第一章 财务管理概述 6%

本章重点：

• 财务管理目标（简答题、多选题）
• 财务管理目标的协调（多选题）
• 金融市场（单选题、多选题、简答题）
• 利息率（单选题、简答题）

第一节 财务管理的含义

财务管理的概念

对企业的财务活动及其形成的财务关系的管理：

• 组织公司财务活动
• 协调公司财务关系
• 是一项综合性管理工作

公司（企业）财务活动

1. 公司财务活动的含义：一般指公司从事的与资本运动有关的业务活动
2. 资本的含义：
   1. 从公司资本的具体形态上：资本是指公司的资产，包括有形资产和无形资产
   2. 从来源的性质上：资本是指公司的负债和股东权益
      • 负债代表公司与债权人之间的一种信用或借贷关系
      • 股东权益表明公司股东拥有的权利，是一种剩余要求权，股东权益包括：
        • 公司股东投入的资本
        • 公司从净利润中留存的盈余
        • 资本公积和未分配利润
3. 公司经营活动的目的：谋求自身价值的扩大，寻求发展，从而满足各个利益相关者的要求
4. 公司财务活动的内容：四个方面不是相互割裂互不相关的，而是相互联系相互依存的
   1. 筹资活动：公司筹资引起的财务活动
   2. 投资活动：公司投资引起的财务活动
   3. 对流动资产和流动负债的管理：公司经营引起的财务活动
   4. 利润分配活动：公司股利分配引起的财务活动

公司财务关系

1. 公司与投资人之间的财务关系，最为根本，投资人向公司投入资本，公司向其支付股利。
2. 公司与债权人之间的财务关系，公司向债权人借入资本，按期支付利息和归还本金，是债务和债权的关系。
3. 公司与被投资单位之间的财务关系，公司作为投资方，是所有权性质的投资与受资关系。
4. 公司与债务人之间的财务关系，公司是债权人，是债权和债务的关系。
5. 公司内部各单位之间的财务关系，公司内部各部门相互提供产品或劳务形成的经济利益关系，体现为资本的结算关系。
6. 公司与职工之间的财务关系，向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济利益关系。体现为劳动成果的分配关系。
7. 公司与税务机关之间的财务关系，公司按照税法规定依法纳税而与国家税务机关形成的经济利益关系，是依法纳税和依法征税的关系。

财务管理的特点

1. 财务管理的概念：指组织公司财务活动，协调公司财务关系的一项综合性管理工作。财务管理侧重于公司价值的管理。
2. 财务管理的特点：
   1. 综合性强
   2. 涉及面广
   3. 对公司的经营管理状况反应迅速

第二节 财务管理的内容与目标

财务管理的内容

1. 公司财务管理的最终目标是公司价值最大化。
2. 公司价值增加的主要途径是提高收益率和减少风险。
3. 公司收益率的高低和风险的大小取决于 ① 公司的投资项目、② 资本结构和 ③ 股利分配政策。
4. 公司财务管理的主要内容：
   1. 投资管理
   2. 筹资管理
   3. 营运资本管理
   4. 股利分配管理

投资管理

1. 直接投资与间接投资
   1. 直接投资：把资本直接投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资（购置设备、兴建厂房、开办商店等）。
   2. 间接投资：把资本投放于金融性资产，以便获取利息、股利以及资本利得的投资（政府公债、公司债券、股票等）。
   • 对比决策具体方法的不同：次重点
     • 直接投资要事先准备一个或几个备选方案，通过对方案的分析和评价，选择一个满意的方案。
     • 证券投资通过对证券的分析与评价，从证券市场中选择公司需要的股票和债券，形成投资组合。不是事先，而是对证券分析
2. 长期投资和短期投资
   1. 长期投资：指影响超过一年的投资（购买设备、兴建厂房、购买一年期以上的股票和债券等）
   2. 短期投资：指影响不足一年的投资（应收账款、存货、短期交易性金融资产等）
   • 对比决策具体方法的不同：
     • 长期投资决策分析更重视时间价值和投资风险价值的计量（时间长、风险高）

筹资管理

1. 筹资管理主要解决的问题：
   1. 如何取得公司所需资本，向谁、何时、多少的问题
   2. 确定各种长期资本来源所占的比重，即确定资本结构
2. 权益资本和借入资本：
   1. 权益资本：公司股东提供的资本，特点：在经营期间不需要归还，筹资风险较低，但股东预期报酬较高，加大了公司使用资本的成本。
   2. 借入资本：债权人提供的资本，特点：固定还本付息，有一定筹资风险，要求的报酬低于权益资本。
   3. 资本结构：指公司长期资本来源中权益资本和借入资本的比例，同时考虑财务风险和资本成本
3. 长期资本和短期资本：
   1. 长期资本：指公司可以长期使用的资本，包括长期负债和权益资本
   2. 短期资本：一年内要归还的短期借款，短期资本的筹集应主要解决临时需要
   3. 区别：
      1. 筹资速度，长慢短快
      2. 筹资成本，长高短低
      3. 筹资风险，长低短高
      4. 借款公司的限制，长严短宽

营运资本管理

资本管理分为：

1. 营运资本投资管理：制定营运资本投资政策，决定用于应收账款和存货的资本规模，决定保留多少现金以备支付的需要。
2. 营运资本的筹资管理：制定营运资本筹资政策，包括决定向谁借入短期资本、借入多少，是否赊购等筹资政策。

股利分配管理

1. 含义：税后利润多少分配股东以及多少留存内部再投资。
2. 影响：
   • 过高股利支付率，会影响公司的再投资能力，使未来收益减少，造成股价下跌。
   • 过低股利支付率，引起股东的不满，从而抛售股票导致股价下跌。
3. 影响股利分配政策的因素：
   1. 税法对股利和出售股票收益的不同处理
   2. 未来公司的投资机会
   3. 各种资本来源
   4. 机会成本
   5. 股东对当期收入和未来收入的相对偏好

财务管理的目标

序号	财务管理目标	含义	优点	缺点
1	‌利润最大化‌	以企业税后净利润为唯一目标，追求短期利润的最大化。	（1）直接反映企业剩余产品量； （2）促进资源合理配置和经济效益提升。	（1）忽略资金时间价值； （2）未考虑风险； （3）忽视投入产出比； （4）易诱发短期逐利行为。
2	‌股东财富最大化‌	以股东权益市场价值最大化为核心目标，上市公司表现为股价与股票数量乘积的最大化。	（1）纳入风险因素； （2）部分规避短期行为； （3）上市公司可通过股价量化目标。	（1）非上市公司应用困难； （2）股价易受外部干扰； （3）忽视其他利益相关者（如员工、债权人）。
3	‌企业价值最大化‌	通过资源优化配置实现企业整体价值最大化，平衡长期效益、风险与利益相关者权益的综合目标。	（1）考虑资金时间价值； （2）平衡风险与报酬； （3）规避短期行为； （4）减少外部市场波动干扰。	（1）理论复杂、操作性低； （2）非上市公司需专业评估，结果易受主观假设影响。

财务管理目标的协调

协调对象	目标冲突点	协调方法
‌股东与债权人‌	- 股东追求高收益可能增加负债风险 - 债权人要求低风险导致投资保守	（1）签订债务契约限制高风险投资； （2）保持财务透明度，定期披露偿债能力； （3）设置风险准备金。
‌股东与管理层‌	- 管理层可能追求短期业绩（如利润） - 股东更关注长期价值（如企业价值）	（1）实施股权激励计划（如股票期权）； （2）设定长期绩效考核指标； （3）加强董事会监督机制。
‌股东与员工‌	- 员工要求提高薪酬和福利 - 股东希望控制成本以增加利润	（1）建立利润分享计划； （2）提供员工持股计划（ESOP）； （3）平衡薪酬增长与企业可持续发展。
‌股东与政府‌	- 政府要求企业纳税并履行社会责任 - 股东希望减少税负以增加留存收益	（1）合规经营，避免税务风险； （2）主动参与公益事业（如 ESG 投资）； （3）合理利用税收优惠政策。
‌客户与企业‌	- 客户追求低价高质产品 - 企业需维持价格以保证利润和研发投入	（1）通过规模效应降低成本； （2）差异化定价策略； （3）强化品牌价值以提升客户支付意愿。

第三节 财务管理环境

第二章 价值评估基础

第一节 货币时间价值 第二节 风险与收益

第三章 财务分析

第一节 财务分析概述 第二节 财务能力分析 第三节 财务综合分析 第四章 利润规划与短期预算 第一节 利润规划 第二节 短期预算 第五章 长期筹资方式与资本成本 第一节 长期筹资概述 第二节 权益资金筹集 第三节 长期债务资金筹集 第四节 资本成本 第六章 杠杆原理与资本结构 第一节 杠杆原理 第二节 资本结构 第七章 证券投资决策 第一节 债券投资 第二节 股票投资 第三节 证券投资基金 第八章 项目投资决策 第一节 企业投资概述 第二节 项目现金流量的估计 第三节 项目投资决策评价指标 第四节 项目投资决策方法的应用 第九章 营运资金决策 第一节 营运资金决策概述 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第五节 短期债务筹资管理 第十章 股利分配决策 第一节 股利分配概述 第二节 股利理论与股利政策 第三节 股票股利、股票分割与股票回购